苏宁把家乐福卖了为什么(苏宁为什么没有全部收购家乐福)

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家乐福终于在中国卖了。不是阿里巴巴，也不是腾讯，而是苏宁。

6月23日晚间，Suning.cn宣布以48亿元现金或等值欧元收购家乐福中国80%的股份。

公告显示，家乐福中国位列中国快速消费品(超市/便利)连锁10强。2017年和2018年，家乐福中国分别实现营业收入324.7亿元和299.58亿元，净亏损分别为10.99亿元和5.78亿元。而且近两年其在华总资产小于总负债，处于资不抵债状态。

以苏宁48亿元现金折算，家乐福中国估值达到60亿元，其中——家相当于永辉超市市值的6%。分析人士认为，由于互联网的冲击，家乐福在中国的业务正处于困难时期，这也是其估值较低的原因。截至目前，家乐福在中国的市销率(估值/销售)仅为0.2倍，远低于2018年a股超市行业平均0.88倍的市销率和0.7倍的中值。

交易完成后，苏宁是家乐福中国的控股股东。公告中，苏宁还表示，将保留家乐福中国现有的组织架构和业务构成，在一段时间内保持相对独立的运营。家乐福的中国员工和物业租赁不会有大的变化。

届时，苏宁将任命5名监事，家乐福中国将任命2名监事，对董事会进行监督管理，并向其提供建议。同时将成立管理董事会(共)，董事长为家乐福中国区首席执行官，负责家乐福中国区的日常管理和运营。

同时，双方约定，股权交割完成后三年内，除向各自关联方转让外，不得向第三方转让其持有的家乐福中国股份。

“家乐福带来的品牌效应、会员基础、供应链协同，将提升Suning.cn整体的效率。”一位零售分析师表示。

对于线下门店苏宁解释称，收购家乐福主要是为了加快快速消费品的发展，建立快速消费品全国仓储供应链的基础设施建设。

去年永辉和腾讯计划投资家乐福，原因相同：收购家乐福现有优质物业资源，提升线下门店竞争力。

“家乐福中国资产对此有一个相对客观的评估。至于最终会站在哪一边，资本市场还是一个以股东利益为先，兼顾其他利益集团的主体。”银河证券零售分析师李昂表示。

截至2019年开始季度末，家乐福中国在中国拥有210家大卖场、24家便利店、6家大型仓储配送中心和3000万会员。家乐福门店面积超过400万平方米，覆盖22个省51个大中城市。

同期，苏宁在中国700多个城市拥有超过8881家门店，也是淘宝天猫、JD.COM之外的第三大电商平台。

但目前苏宁也面临着主营业务家电卖场同店销售下滑的问题。其今年一季度25.4%的营收增长主要来自三个方面：超市新店、母婴新店、快消新店的扩张。

苏宁财报显示，2018年下半年以来，苏宁与大润发合作的超市门店已达482家；一季度末，红孩子和妈妈的门店数量增加103家，达到163家，同店销售额增长15.7%。截至今年开始季度末，苏宁门店净增5075家，至5098家。按照计划，今年年底苏宁门店将达到10000家。

门店的快速扩张也在侵蚀苏宁的利润率。

目前苏宁主营业务扣除非盈利后的利润一直亏损，只有通过倒卖股份获得盈利。2019年一季度，苏宁扣除投行、万达商业等非经常性损益后，苏宁易购主营业务亏损高达10亿元，主要是苏宁门店大幅亏损和阶段性亏损

一位分析师表示，“按照苏宁现在快消的思路，做300亿销售额，亏损15亿应该是正常的。家乐福300亿销售额只亏了5亿，未来如果有机会通过转型缩小亏损甚至不亏损，那就是一大胜利。”

阿里巴巴1995年进入中国，也是中国开始家外资零售超市。但近年来，由于互联网的冲击，家乐福在中国的营收和利润都有所下滑，2017年开始多次出售。

今年5月8日，彭博援引知情人士的消息称，家乐福正在考虑多种选择，包括出售其在中国的业务，并已开始接触潜在买家。当时有消息称，“家乐福可能为其在中国的业务寻求约10亿美元(折合人民币68.7亿)。”

最终家乐福中国以48亿元的低价卖给了苏宁，这也反映了外资超市在中国的大起大落。

与家乐福几乎同时进入中国市场的沃尔玛已经关闭了其在济南、深圳等地的大卖场。据媒体统计，在过去的三年半时间里，沃尔玛在中国市场已经关闭了70多家门店。

去年，沃尔玛中国也与腾讯接洽，宣布正式形成深度战略合作伙伴关系。阿里巴巴早期收购了欧尚和大润发母公司高辛零售.基本上国外几家大型超市要么退出中国，要么和腾讯、阿里巴巴合作。

据内部人士透露，苏宁收购家乐福中国也有阿里巴巴新零售的影子。

2015年，阿里巴巴对苏宁进行了约283亿元人民币的战略投资，成为第二大股东。当时双方的合作包括三个方面：

在电子商务领域，双方将成立一家合资公司，专注于3C数码产品和百货公司等。会在淘宝专门开设的位置自营。天猫上将设立“Suning.cn天猫旗舰店”。

苏宁自有的物流配送体系将成为菜鸟网络的合作伙伴，未来将向第三方合作伙伴开放。

最后，线上线下打通，苏宁全国门店和阿里巴巴体系全面开放。苏宁所有门店向阿里巴巴用户开放，为消费者提供物流、售后、支付结算等服务，同时共同规划海外业务的拓展。

当时，苏宁以140亿元认购了阿里巴巴2780万股新发行股票。然而，2018年2月28日晚间，苏宁第三次抛售阿里巴巴股票——，至此，阿里巴巴股票全部售罄。

2015年这140亿的投资，三年给苏宁带来了141亿，超过了其连续两年净利润的总和。

苏宁成立于1990年，曾是中国最大的零售商之一。同样受到互联网电商的冲击，苏宁从2008年开始追赶，在零售、金融、物流、大数据等方面都有布局，最终选择与阿里巴巴合作。

虽然苏宁在零售大战中的野心和布局都不小，但似乎也离不开阿里巴巴。

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